中国移动终获FDD牌照,助力TDD/FDD融合组网:我们认为此次中国移动在获得FDD牌照后,或将积极开展TDD/FDD融合组网规模应用。同时,考虑到中国移动目前已建187万TD-LTE4G基站,我们判断中国移动TDD/FDD融合组网或仍将以TD-LTE作为主力承载网络进行容量保障,以LTEFDD作为覆盖容量补充,提升整体资源效率。
FDD具体频段尚未定论,FDD900/1800重耕或因地制宜:此次工信部发放FDD牌照给中国移动,尚未明确中国移动具体重耕频段。我们判断中国移动900MHz频段初期或主要用于其NB-IoT物联网建设,未来合理定位或是构建4G/5G覆盖托底网,确保网络连续和深度覆盖。我们认为中国移动或将积极推动1800MHzLTEFDD建设工作,对容量保障重点城市、国际漫游城市部署1800MHzLTEFDD进行容量补充,不排除中国移动立足1800MHzLTEFDD对偏远、农村地区进行广度覆盖的可能。
FDD低频重耕,加速国内物联网发展:鉴于900MHz优秀的覆盖能力,以及NB-IoT帧结构对FDD-LTE的天然支持,我们认为此次中国移动获得FDD牌照后或将快速建成一张覆盖全国的900MHzNB-IoT网络。而中国联通若获中国移动部分900MHz低频资源,也将具备NB-IoT快速建网和拓展4G广覆盖的能力,实质利好国内物联网产业链发展。
投资建议:我们预计若建设一张全国覆盖的900MHzNB-IoT网络,中国移动或将建设、改造35~40万基站,对应前期395亿物联网资本开支。此外,不排除中国移动或将在重点城市、国际漫游城市、以及偏远、农村地区主推1800MHzLTEFDD重耕,有后续追加资本开支的可能。建议关注基站主设备商中兴通讯,以及受益于中国移动、中国联通物联网建设加速的相关物联网模组、平台、应用厂商。
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